央行倾向于参与国债发行，是否意味着逐渐“美联储化”？

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“不管是采用七天逆回购利率，还是央行买卖国债，都和深入利率市场化改革有关。”

文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

7月1日，正值午饭饭点，金融消费者们在餐桌高谈阔论之际，央行却在一个不起眼的角落发布一则重磅公告：

为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

简简单单的41个字，随即引来国债市场的价格大跌。

为何央行参与国债买卖操作？

这股冲击市场的洪荒之力主要来自公告中的六个字：“国债借入操作”。智本社社长薛清和对此机制的解释是， 央行向商业银行借入国债，支付利息和费用，持有国债仓位，进而在二级市场抛售，压低国债价格，以抬高市场利率曲线。

央行借入国债的意图是什么？

在历史上，央行几乎没有怎么参与国债买卖。除去特别国债，目前央行从公开市场直接购入的国债规模大概只有1741亿元，所以得向机构借一些。至于直接意图，多位经济学家和经济学者都有一个普遍观点：

央行参与国债买卖操作会引发哪些连锁思考？

由于资产荒，很多个人和银行等机构疯抢长期国债，有的甚至加了杠杆，他们“赌”中国长期利率走低，未来将新发行利率更低的国债，从而有了套利空间。投资者一拥而上，导致国债价格抬高，收益率持续快速下滑。

结尾内容

展望未来，央行在利率、发行货币等方式越来越接近于美联储。除了常态化购买国债外，未来还会印钞给房地产，比如MBS。美联储就是这么做的，新印钞三分之一是给房地产，也就是购买MBS，相当于间接印钞给地方政府，因为美国地方财政主要靠房地产税。

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