“如何参与公募“东游记”项目？投资日本市场全攻略” “公募基金“东游记”价值几何？揭秘投资日本市场的机遇与风险”

为什么日本公募行业的经验对中国有借鉴意义？

在失去的三十年里，日本遭遇了经济增长迟缓、通货紧缩的漫长周期，还承受了社会老龄化和低欲望状态带来的沉重打击。这些挑战不但对日本的经济发展产生了影响，而且深刻改变了日本公募行业的发展格局。其中，固收基金规模锐减是最为显著的变化之一。

日本公募行业是如何应对低利率环境？

数据出现断崖式下滑的背后，很大程度上是受到了日本利率环境的影响。比如，在日本固收基金中，中期政府证券投资基金与货币基金的式微乃至消失就是因为零利率。很简单的一个逻辑是，当一个国家的利率接近零时，其波动空间极为狭窄，债券交易的收益率根本无法覆盖基金管理的费率，于是便不得不退出市场。

中国日本公募行业的发展路径有何相似之处？

有了日本公募行业的“拓荒”经验，同为东亚国家、国民投资理念也颇有相似之处的中国，在发展公募行业时便有了可以借鉴的样本，一些基金公司也因此成为行业内第一个“吃螃蟹的人”。

从数据上也可以得到佐证，2024年第一季度，国内公募QDII基金规模便已突破6000亿元，远超2023年全年水平。实际上，国内公募加速“出海”的这一情形，与数年前的日本颇为相似。反观国内市场，这一比例还不到10%。

如此一来，投资者还能够拥有一份可预期的现金流。在日本，定期分红型产品非常盛行。特别是月度分红型产品，颇受到老年人追捧。

作为日本人口老龄化社会现实下非常成功的一款创新基金产品，月度分红型产品始于1997年。当时，为了应对低回报的资本市场逆境，日本公募在产品和服务上进行了多项创新，而月度分红型产品便是其中的一个。

如何看待中国公募行业的发展趋势？

反观国内市场，作为“国家队”的中央汇金和国新投资正扮演着日本央行的角色，推动国内ETF快速发展。这与日本的情形颇为相似。在央行入场之后，日本ETF市场的主要参与者野村、大和、日兴成为了日本公募规模排名前三的机构。直到今年央行停止购买ETF，头部优势持续扩大的局面才得以被遏制。

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