哪吒汽车母公司将在香港正式申请上市 出海难撑短期销量 市值或承压

财联社6月26日讯（编辑 冯轶）6月26日，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司向港交所主板提交上市申请，有望成为第五家在港股上市的造车新势力。中金公司、摩根士丹利、中信证券、农银国际、招银国际担任联席保荐人。

招股书表明，自2017年以来，合众新能源共完成10轮融资，融资总额达228.44亿元。其前五位的股东包括宜春实体、合众新能源董事长方运舟及控制实体、南宁基金、华鼎资本和三六零安全等。此外，桐乡、合肥、嘉兴等政府基金也是合众新能源股东。

亏损问题：

另据财报显示，2021年至2023年，哪吒汽车的营收分别为50.87亿元、130.5亿元、135.55亿元；同期净亏损分别为48.4亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年合计亏损超183亿元。

估值分析：

这意味着，仅2021-2023年，公司亏损就已接近投资人历史上的融资总额。

而尽管股东们等来了上市的“收获时刻”，但目前港股能够给出的估值可能并不理想。

比较分析：

横向对比来看，2023年，理想、蔚来、小鹏、零跑四家已在港股上市的造车新势力收入分别为1238.51亿元、556.18亿元、306.76亿元和167.47亿元，均高于哪吒汽车。

数据来源：公司财报、Wind

此外，2023年除理想汽车实现归母净利润117.04亿元外，蔚来、小鹏、零跑分别亏损211.47亿元、103.76亿元及42.16亿元。哪吒汽车当年亏损68.67亿元，亏损占营收的比重也相对较大。

零跑汽车比较：

已在港股上市的造车新势力中，从营收规模和亏损幅度来看，零跑汽车与哪吒汽车最为相近。

截止6月25日收盘，零跑汽车港股总市值约为355亿港元。但哪吒汽车想要达到同等水平的估值仍面临一些问题。

一方面，零跑汽车目前在销量表现上要强于哪吒汽车。数据显示，2024年5月零跑汽车交付量达18165台，同比增长50.6%。而同期，哪吒汽车交付10113辆新车，同比下降22.4%。

另一方面，财报显示，截止2023年末，合众新能源总负债额达184.35亿元，其中流动负债高达160.89亿元。

公司还在招股书中称，业务计划仍需大量资金，若不能取得外部融资以延续业务，将会被迫削减或终止运营。综合来看，公司此次IPO的紧迫性也已不言而喻。

同时面对财务业绩和销量下滑的压力，也或对合众新能源的IPO定价产生影响。

据公开报道，2022年合众汽车传出上市计划时，其Pre-IPO轮的融资估值一度达450亿元。而以目前港股市场和一众造车新势力的行情表现来看，想要达到难度不小。

不过，也正是由于国内市场竞争激烈，哪吒汽车在招股书中重点提及了出海战略。

公司在招股书中表示，已前瞻性提前布局海外市场，2023年出口17019辆，占总销量的13.7%。其中公司深耕东南亚市场，以2023年上险量计，哪吒汽车已是东南亚新能源乘用车排名前三的品牌。

制造和供应链方面，公司目前在浙江桐乡经营1家整车工厂，于泰国和印度尼西亚的工厂已经分别于2024年3月和5月投产，在马来西亚的工厂已经于2024年1月动工。

另据中国汽车工业协会数据显示，2024年1-5月，哪吒汽车新能源汽车出口16458辆，位列车企新能源汽车出口量第五，新势力车企出口量第一。

据公司透露称，本次融资将主要用于：海外市场扩张、提升品牌全球影响力、丰富产品组合、扩大销售和充电基础设施网络、数字营销及营运用户社群等方面。

而对于公司出海深耕的东南亚市场，灼识咨询的报告指出，截至2023年末，东南亚地区新能源乘用车总销量达到12.38万辆，渗透率仅约3.8%。

预计到2028年东南亚地区新能源乘用车总销量将增长至86.43万辆，渗透率将快速提升至19.0%，2023年至2028年期间新能源乘用车总销量年均复合增长率预计高达47.5%。

尽管如此，合众新能源也在招股书中提示了诸多风险。公司称，由于经营历史较短，仍难以评估业务及未来前景。同时，海外销售也面临汇率、营销、政策方面的潜在风险。

结语：

希望通过以上内容，读者能够更全面地了解合众新能源汽车股份有限公司以及其旗下的哪吒汽车。若您对这家新势力在港股上市的前景与挑战感兴趣，欢迎在评论区留言讨论。同时也欢迎关注我们的更新内容，点赞支持，感谢您的观看！