基因递送独角兽云舟生物科创板IPO终止: 疫苗外包解决方案巨头面临挑战 募投CRO、CDMO项目存产能消化风险: 如何规避市场竞争中的风险并实现持续增长？

科创板递表将近一年之际，基因递送企业“云舟生物科技（广州）股份有限公司”（下称“云舟生物”）停下继续冲刺IPO的“脚步”，上交所亦于13日宣布，终止了对云舟生物在科创板上市的审核。

早在2023年5月，即在向科创板交表之前不久，云舟生物才因完成新一轮股权交易，估值达到70亿人民币而晋升为全球独角兽企业，并因此成为广州首家生物科技独角兽企业。

此番冲刺IPO，云舟生物选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章 2.1.2中规定的第（一）条相关标准：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元。

根据IPO文件，云舟生物发行后总市值高于10亿元不成问题，同时2021年、2022年合计归母净利润达7967.95万元，两项条件符合上市标准。

而从科创板属性方面来看，即使今年出炉的新“国九条”完善了科创板科创属性的评价标准，包括将最近三年研发投入在6000万元以上提升至8000万元以上，将应用于主营业务的发明专利由5项增加至7项，将最近三年收入复合增长率由20%提升至25%。

虽然云舟生物交表时用的是旧的标准，但实际来看，其应用于主营业务的发明专利为23项，且最近三年内，研发投入为9832.15万元、营业收入年均复合增长率为67.86%，实际也已符合提高门槛后的科创板属性要求。

募投项目存在产能消化风险

作为一家专注于基因递送产品和服务的生物科技公司，云舟生物当前的主营业务包括“科研载体构建服务”、“基因递送CRO服务”以及“基因载体CDMO服务”三大块，但从收入占比来看，科研载体构建服务占据绝对比重。

以2022年为例，科研载体构建服务实现收入2.58亿元，占主营收入的91.97%，基因递送CRO服务和基因载体CDMO服务分别实现收入1970.16万元、282.84万元，占比仅为7.02%、1.01%。

云舟生物企业人员告诉《科创板日报》记者，“科研载体服务是属于非常上游的一个业务类型，比如实验室人员需要一些载体开展研究，他们自己做会很耗时，我们在这方面有丰富的经验，可以承接相应的制备服务。”

对方透露，基因载体用于药品开发流程中的早期探索阶段，在能否成药上存在不确定性，科研载体构建服务和基因递送CRO服务、基因载体CDMO服务在产业链上属于递进的关系，“从时间顺序上来看，先要有基因载体，等载体各方面的指标稳定之后，才可以进入到中间环节的CRO工作，等这一环节的指标稳定之后，才有望再进入到较成熟的CDMO阶段。”

正因此，在科研载体构建服务收入独大的当下，云舟生物计划将募资全部用于“基因递送研发生产基地项目”和“基因递送技术研发中心项目”，前者拟投入募资10.47亿元，占比高达78.93%。

根据规划，产业化基地建成后，将可以提升云舟生物基因递送CRO服务及基因载体CDMO服务业务的规模，形成年执行基因递送CRO服务项目50个、基因载体CDMO服务项目159个的服务规模。

云舟生物企业人员表示，